以旧换新一路向西2之泰西，能否为苏宁焕新？

在中国零卖史上，张近东借着一系列"买买买"所确立苏宁曾留住过浓墨重彩的一笔。

可是故事到今天，这家零卖巨头却不得不"断臂求生"。

2 月初，寰宇企业停业重整案件信息网自大，苏宁电器集团有限公司、苏宁控股集团有限公司和苏宁置业集团有限公司被恳求重整，恳求东说念主为苏州金螳螂建筑装潢股份有限公司和江苏天健华辰钞票评估有限公司，初次债权东说念主会议将于 4 月 2 日由南京市中级东说念主民法院召开。

公告一出，引得业内纷纷络续："苏宁停业了。"

需要强调的是，公告所说起的重整实为债务重整，而非停业重整，两者存在骨子区别。

苏宁易购关系东说念主士在秉承媒体采访时也明确指出，这是天渊之隔的主见，而况公告中的三家公司在上市公司的股份占比已极低，高管也早已不再参与苏宁易购的浅显看守。

与此同期，投资者热线的职责主说念主员进一步知道，苏宁易购与苏宁控股、苏宁电器之间的业务各自寂然运营，互不影响。

追忆往常二十多年，耗尽者亲目击证了苏宁从初创、速即扩张、登上行业巅峰再到靠近挑战的全进程。张近东曾在扩张之路上飒爽伟貌，如今也不得不要为他的"超脱"买单。

从扩张到失控

1990 年，在南京市宁海路，张近东和兄长张桂平作念起了空调生意，苏宁电器的前身"苏宁交电"也由此降生。领先的苏宁交电，还仅仅一家专营空调的零卖店铺。

在张近东的全心策划下，凭借"淡季打款、旺季提货"的特有策略以及"送货上门、免费装配"的完善处事，苏宁速即赢得了阛阓深爱，并借此机会，慢慢完善了在北京、上海、广州等一线城市的业务布局。

2004 年，张近东引颈苏宁电器在深交所到手上市。同庚，他还推动了连锁策划模式的编削。跟着资金充裕，苏宁在寰宇范畴内的扩张要领加速。

在互联网经济的波澜中，享受到了快速扩张甜头的苏宁，开动愈加积极地寻求新的增长点，贪念与范畴大力膨大。

在 2010~2020 年的十年里，张近东的交易帝国蓝图渐渐了了，他大手笔参加资金，张开一系列并购行径。通过收购天天快递、入股国外米兰足球俱乐部、推出支付及快活居品、涉足地产修复、举办电子竞技赛事等举措，力争将苏宁打形成为一家横跨金融、地产、物流、体育、影业、投资等多个行业的抽象性企业。

虽然，在阿谁手艺，张近东指导苏宁攀上了一座岑岭，但同期也悄然埋下了一颗隐忧的种子。

其中，最为瞩指标莫过于恒大风云。

2020 年，恒大集团规划鼓舞与深深房的重组上市，引入了 1300 亿元的投资，而张近东豪掷 200 亿入局，成为最大的政策投资者，这在其后也成为他肩上最千里重的包袱之一。由于恒大爆发债务危境，这笔资金最终没能收回。

在淘宝、京东、拼多多等线上电商快速崛起的红利期，张近东一直千里迷于收购狂欢。

到 2021 年，苏宁易购的财务景色恶化，高额归天和欠债问题被线路在公众面前。那一年，苏宁易购的营收为 1389 亿元，总欠债却高达 1397.09 亿元，净归天也达到 432 亿元，成为当年 A 股阛阓归天最严重的企业。

至此，张近东开动雄厚到减负的紧迫性，从昔日的"买买买"的扩张政策滚动为"卖卖卖"的协调模式。

尔后，苏宁接踵剥离了天天快递、PPTV、国外米兰俱乐部股权等钞票，并关闭了超过 200 家家乐福门店以缩减范畴。

事到如今，苏宁系旗下的苏宁电器、苏宁控股、苏宁置业三家公司也不得不面对债务重组的结局，寻求新的出息。

现实上，在 2021 年，辩论到场所经济和关系利益，南京国资联接阿里系等政策投资者，共同雄厚住了行将落空的苏宁。

某国资配景 S 基金正经东说念主向亿欧暗示，苏宁在某种进度上已屡次处于"停业"的角落，若非依赖早年投资阿里巴巴所获取的股票看成资金支捏，或许难以维系于今。

扭亏为盈，能否成为从新再来的开首

在一系列对于"苏宁靠近停业"的报说念中，"扭亏为盈"这一关节词也频繁出当今与苏宁关系的搜索遵循里。

1 月 20 日，苏宁易购发布功绩预报称，公司瞻望 2024 年将竣事包摄于上市公司股东的净利润 5 亿 ~7 亿元，上年同期归天 40.9 亿元，较 2023 年竣事扭亏为盈。

色之阁

这亦然自 2020 年以来，苏宁易购四年内初次竣事全年盈利。

这对张近东来讲，是提振通盘这个词苏宁士气的关节。

据悉，苏宁旗下主要有四家中枢公司——苏宁电器、苏宁控股、苏宁置业和苏宁易购。早期均包摄张近东麾下，面对昔日的生计挑战，张近东作念出了粗重决定，通过出让苏宁易购的部分股权，以确保集团全体的自若发展。

天眼查数据自大，终局面前，张近东在苏宁电器、苏宁控股、苏宁置业和苏宁易购所捏股权永别为 50%、51%、55.08% 和 17.7%。此外，苏宁易购现时的最大股东已变为阿里巴巴集团旗下的杭州灏月，而苏宁控股与苏宁电器仅永别捏有苏宁易购 2.75% 和 1.4% 的小数股份。

换言之，在苏宁集团旗下的四大中枢企业中，除苏宁易购外，其余三家恰是前文说起的靠近债务重组协调的公司，而苏宁易购与这次风云并无太多关系。

但即就是功绩向好，现实情况远未像预报中说起的"全年盈利"那般好意思好。

苏宁易购在公告中还暗示，尽管包摄于上市公司股东的净利润竣事了扭亏，但剔除非不息性损益面容后，其净利润仍处于归天状态，归天额度预估在 12 亿 ~14.5 亿元之间。

除此以外，功绩变动原因方面，苏宁易购还线路主若是因为国度政策扶捏：

收货于国度支捏家电以旧换新的政策引发，第四季度门店销售范畴同比增长 64.6%；

坚捏零卖处事商政策，聚焦家电中枢业务发展，优化门店模子，普及耗尽者体验；

捏续聚焦降本，加强用度管控，提防东说念主效、坪效水平普及；

推动债务化解及钞票惩处，取得一定收效。

这也意味着苏宁易购的基本面一经特别薄弱，这次增长的中枢能源并非源自内因，而是依赖外部政策机遇的助推。若以旧换新政策发生协调，公司的盈利景色很可能再度靠近逆转的风险。

可是，不管怎么，这一策略在现时对苏宁易购而言，似乎成了维系生计的"救命稻草"。

写在临了

这次重整虽被阛阓误读为停业信号，骨子上亦然一次苏宁体系的结构性优化。

有投资圈东说念主士向亿欧暗示，这次债务重整对苏宁来讲亦然功德情，至少肩上的包袱轻了一些，让上市公司苏宁易购也更"干净"。据悉，苏宁易购的年报将于 3 月末揭晓，更多的信息大致在年报中能找到谜底。

往常十年"买买买"的日子虽以苏宁的消沉退场告终，但张近东的大大咧咧曾经一度为不少企业奉上过"救命稻草"。

从新再来，还未辩认危境的苏宁愈挫愈勇，咱们坚信张近东还会"转头"。

本文来自微信公众号 "亿欧网"（ID：i-yiou）一路向西2之泰西，作家：杜心怡，36 氪经授权发布。